Форум Дніпропетровської державної фінансової академії

[nivmns_dsfа]

«ЗОЛОТОЕ ПРАВИЛО» ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Чалапко Л.Д., к.е.н., доцент
Днепропетровская государственная финансовая академия
Баранов А.И. аспирант ПГАСА


ТВ > ТОА > ТТЗ (1)
ТВ > ТДЗ (2)
ТЧДП > ТТЗ (3)

ТВ – темпы роста выручки от реализации
ТОА – темпы роста оборотных активов
ТКА – темпы роста коэффициента автономии
ТТЗ – темпы роста текущей задолженности
ТЧДП – темпы роста истого денежного потока (ЧП+АМО)
Что каждое неравенство означает?
1 уровень – выполняются все неравенства. Предприятие имеет перспективу абсолютной финансовой устойчивости как в текущем периоде, так и в перспективе.
2 уровень - выполняются три условия неравенств из четырех, при этом обязательно выполняются оба условия в первом неравенстве. Выполняются базовые условия и предприятие имеет достаточную финансовую устойчивость в текущем периоде. В перспективе при сохранении настоящих тенденций возможны затруднения в финансовых ресурсах и как следствие рост задолженности.
3 уровень – выполняются два условия. При этом как минимум выполняется первое условие первого неравенства. Предприятия имеет базовые условия для сохранения финансовой устойчивости, однако при отсутствии серьезных мер по корректировке денежных потоков уже в ближайшем будущем возможны существенные осложнения.
4 уровень – не выполняется оба условия первого неравенства. При сохранении данных тенденций в течении года предприятие столкнется с серьезным дефицитом финансовых ресурсов и ростом задолженности, что сильно подорвет его финансовую устойчивость, в течении 2-3 лет предприятие может стать банкротом в зависимости от степени расхождения между ТВ, ТОА, ТТЗ. При этом если выполняется последнее неравенство, то у предприятия имеются определенные перспективы стабилизировать свое финансовое состояние.
5 уровень – не выполняется ни одного из четырех условий. Срочная потребность в изменении финансового механизма предприятия. Если предприятие прибыльно, тогда в долгосрочной перспективе возможно восстановление финансовой устойчивости. При прибыли близкой нулю или убытках предприятие стоит на грани банкротства.

Основные инструменты стабилизации финансовой устойчивости:
 оптимизация МТС предприятия на основании разработанных нормативов. Сокращение объемов закупок повысит оборачиваемость предприятия и его ликвидность, но может негативно отразиться на рентабельности. В связи с этим целесообразным представляется введение системы «асинхронных закупок», что позволит закупать большими партиями, получая скидки от поставщиков, и при этом сохранить уровень рентабельности.
 внедрение тянущей системы управления производственной программой. Это потребует максимального повышения гибкости производственных процессов и уделить особое внимание прогнозированию объемов продаж.
 повышение рентабельности, прежде всего, за счет оптимизации затратной части и доходной. При этом предприятие должно вести очень взвешенную ценовую политику (особое внимание ценовой эластичности), так как падение доходов из-за чрезмерного завышения цены может вызвать финансовые затруднения, которые будут усиливаться в прогрессии.
 взвешенная политика в отношении дебиторов. Необходимо четко определить объемы финансовых ресурсов, которые могут быть вложены в дебиторскую задолженности, при этом политика в отношении дебиторов не должна привести к снижению объемов реализации продукции. Выбор политики в отношении своих покупателей должен осуществляться с учетом трех элементов: объемы закупок, маржинальность продаж, сроки отсрочки платежа. Если, например, покупатель приобретает большую партию и при этом данная продажа имеет достаточно высокую маржинальность, то предприятие может пойти на предоставление достаточно продолжительной отсрочки. В случае возникновения финансовых затруднений дебиторы не должны получать более длительные отсрочки платежей, чем само предприятие получает от своих основных поставщиков.
 сведение к нулю или отрицательному значению финансовый цикл предприятия
 повышение эффективности маркетинговой функции и как следствие сокращение переходящих остатков готовой продукции
 реструктуризация текущей задолженности в долгосрочную, что несколько снизит прибыльность предприятия, но и уменьшит платежное давление
 использование маркетинговых стратегий ограниченного роста